2026年利率高企，保费融资的利差可能倒挂，加上监管新规要求严格压力测试，自有资金不足者面临追加保证金甚至亏损风险，不建议盲目入场。
保费融资怎么操作，利差怎么赚？
保费融资简单说就是：你向银行借钱交保费，把保单抵押给银行，赚保单回报与贷款利息之间的差价。比如你自付10万美元，银行借90万美元，买一份100万美元的保单。保单年回报5%，贷款年利率3%，你就能赚2%的利差，而且本金被杠杆放大，收益也跟着放大。但反过来，如果贷款利率超过保单回报，亏损也会被放大。
现在贷款利率这么高，保单回报能覆盖利息吗？
2026年美元贷款利率一度攀升至5%以上，而分红险的非保证收益并非固定。资深港险代理人李希指出，2020-2021年香港市场利率处于低位，美元融资成本约2%，此时保单利差较大；但后来融资利率一度攀升至5%以上，纯购买分红型保单的风险便显现出来。以渣打银行2025年7月报价为例，美元贷款年息高达5.95%，港元贷款年息约2.37%。如果贷款利率超过保单实际回报，你就可能倒贴。
利息继续涨，银行会不会要求我补钱（call loan）？
会。金管局明确提醒，保费融资贷款合约通常订明利率可随市况浮动。当利息上升，你的贷款利息成本增加，若无力支付，或贷款总额超过保单退保价值的一定比例，银行就会发出追缴保证金通知。如果拿不出额外现金，银行有权取消保单、强制退保，用退保价值偿还贷款。而退保价值往往低于已缴保费，尤其早期退保亏损更大。
“银行保留随时重新检视保费融资、重组或终止该贷款的权利。”——星展银行
这意味着，即使你按时还息，银行也可能因市场变动要求你提前还贷。
2026年监管新规对我有什么影响？
香港金管局与保监局于2025年11月发出重磅通告，并在2026年1月1日正式生效联合规管指引。新规强制要求银行及保险中介对客户进行严格的“负担能力评估”，必须说明在极端加息情况下的供款压力，并确保客户拥有保单以外的独立流动资金来应对追收贷款。过去“闭着眼借钱买保险”的时代已经终结。
哪些人适合做？哪些人千万别碰？
- 适合：资金体量较大、具备私人银行账户开立资质的客户。私人银行可提供货币匹配服务，例如将融资货币转换为日元、瑞士法郎等低息货币，降低融资成本。
- 不适合：自有资金紧张、没有额外流动资金储备的人。一旦被call loan，可能被迫低价退保，亏损放大3-5倍。
真问题在于：你能承受保单第一年退保亏损70%吗？保监局的数据显示，使用保费融资后，第一年退保净亏损从无杠杆的-10万港元扩大到-70万港元。这不是小数目。
宏利案例：高杠杆下的爆仓风险
2026年，宏利紧急赎回一批高杠杆保单。投保人借4.4亿港元，仅需3.39厘固定融资利率，接近4倍杠杆，却因监管机构关注而被紧急赎回。保监局更在去年定下“死线”：非港币计价保单的演示利率上限设于6.5%，港币则为6%，旨在让投保人在销售阶段就建立现实的财务预期。这不是否认保费融资的价值，而是过滤投机成分。
保费融资不是不能做，但2026年做，你必须有清晰的压力测试结果、独立的流动资金、以及承受亏损的心理准备。否则，不如不碰。
信息来源
本文整理自以下公开材料：
- 【保費融資】2026 新規實施！金管局與保監局聯手整頓，揭開息差倒掛與爆倉真相 | InsurVault 保富
- 【保費融資】保險專家分析其好處及風險（附例子） | Bowtie
- 新浪财经_为您发掘海量信息中的投资价值
- 香港金融管理局 – 阮国恒谈保费融资：审慎借款，注意风险
- 香港金融管理局
- 保費融資 | 星展香港
- 保險業監管局 – 保費融資的利弊
本文由 Dion 整理与撰写，结合 AI 工具辅助。如有事实错误，请通过页脚联系方式反馈。
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