50岁后可以买股票，但股票占总投资的比例应降至55%-70%（120法则），同时用REITs、债基替代部分仓位，且必须在行动前先做一次真实的波动承受测试。前提是：距离退休还有10年，必须明显降低风险，保护已积累的资产。
过去很多人用“100减年龄”来算股票比例——50岁就是50%股票、50%债券。但这个方法已经过时了。它最大的问题是，没有考虑现代人寿命更长、退休后还要活二三十年甚至更久。现在的替代公式是“120减年龄”：50岁对应70%股票，60岁对应60%股票。这个调整的来源很简单——你需要在退休后仍有足够的股票仓位对抗通胀，而不是过早全部转入债券。
如何测试自己真实能承受多大波动？
不要相信问卷里的“你能否承受20%亏损”。真实的测试只有一种：打开你的账户，把过去5年最大单月跌幅算出来，看看当时你的市值少了多少钱。比如你账户里有500万，某个月跌了15%，账面少了75万。你晚上睡得着吗？如果睡不着，说明你的真实承受力低于这个数字，需要把股票比例再降5%到10%。
另一个简单方法：先拿出总资产的5%买一只波动大的行业ETF，持有3个月。如果这3个月里你频繁查看、焦虑、想卖，那你的真实风险承受力比你以为的低很多。
除了股票，REITs和债基替代方案怎么选？
把股票比例降下来后，多出来的钱不是只能放银行定存。两个主要替代方向：
- REITs（房地产信托基金）：年化波动约15%-20%，低于股票（20%-30%），但长期回报接近股票，且每年强制分红。适合替代10%-20%的股票仓位。
- 股票债基：比如股债平衡型基金（股票50%+债券50%），或“目标期限基金”里专门为2025-2035年退休设计的组合。它们的波动约为纯股票的60%，但长期年化回报仍可达5%-7%。
“退休族可采取‘核心放在平衡型基金和复合债、卫星配置非投资等级债及新兴市场债’的策略。”——引自退休理财研究
实际操作上，你可以把股票从80%降到60%，其中10%挪到REITs，10%挪到目标期限债基。这样整体波动下降，但收益并不会断崖。
定投还是一次性买入更适合50岁后？
定投更适合50岁后的你。原因是：你离退休只有10年，一次性买入后如果立刻遇到30%的股灾，恢复时间不够。而分批定投（比如每月投入1/10，分10个月完成）能平滑入场成本，降低“买在最高点”的风险。
唯一例外是：如果当前市场处于明显熊市底部（比如从高点跌了30%以上），可以一次性买入一部分，但也要留一半做定投。退休前10年，保护本金比追求收益重要得多。
对于愿意深读的少数人，这里补充两个关键点：
第一，120法则与目标期限基金的逻辑完全一致。目标期限基金（Target Date Fund）就是按退休年份动态降低股票比例，比如2050年退休的基金，现在股票占90%；2030年退休的，股票降到60%左右。120法则相当于你自己手动做这个动态调整。
第二，退休前5年如果遇到股灾，不要慌。研究建议：趁股市大跌时卖出债券、买入股票，等市场反弹后再调回原比例。这需要3-5年时间，但能帮你抓住低点。如果实在承受不了，最直接的备选方案是延后退休2-3年，让组合有足够时间恢复。
第三，100%股票策略的极端回撤风险。长期看，全股票的年化回报确实最高（约8%-10%），但最大回撤可达50%以上（如2008年）。如果你在退休前一年遇到这种回撤，退休金直接腰斩，几乎没有时间弥补。所以对50岁的人来说，全股票不是不能赚，而是你输不起。
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