理财收益跌破大额存单，钱放哪？

答案很直接：银行理财的收益优势正在消失。上半年理财平均年化2.05%，7月开放式固收类已降到1.42%，封闭式固收类约1.69%，而5年期大额存单利率还有1.6%。利差收窄到几乎倒挂，稳健收益时代确实结束了。但这是全市场平均数，个体产品差异很大，7月数据还在往下走。

理财收益为什么越来越低？底层逻辑是资产端回报整体下移。理财资金大头还是配债券，上半年债市收益率震荡下行带来的资本利得，把平均收益从2025年全年的1.98%抬到了2.05%。但7月债市表现偏弱，权益市场又大幅回调，固收类产品近一个月年化收益就被打回1.42%-1.69%的水平。理财业绩比较基准也在往下调，6月新发的固收类理财，平均业绩比较基准上限2.65%、下限2.19%，机构预计未来还会缓慢降到2.0%左右。

大额存单和银行理财怎么选？看流动性需求。如果这笔钱三五年内确定不用，5年期大额存单1.6%的利率锁死，至少不担心净值波动。如果可能提前要用，理财的开放式产品虽然收益降到1.42%，但随时赎回，比提前支取大额存单损失利息要灵活。值得关注的是，理财产品的期限正在拉长，1年以上封闭式产品占比已升至74.10%，新发封闭式产品加权平均期限在344到441天之间，想买短期理财反而选择变少了。

养老理财3.6%的收益，适合配置吗？

养老理财确实收益更高。截至6月末，51只养老理财产品存续规模1066.9亿元，成立以来平均年化收益率3.60%；个人养老金理财产品平均年化3.21%。但要注意，这类产品期限长，监管鼓励发行10年期以上或最短持有期5年以上的产品，流动性差很多。如果这笔钱就是专款专用养老，能放五年以上不动，3.6%比普通理财高出一大截；如果可能中途要动用，就得掂量掂量。

另外，养老理财已从试点推向全国，2025年10月金融监管总局发文支持费率优惠和长期产品发行，后面供给会更多。但产品余额才263.6亿，总量不大，不是想买就随时有额度。

混合类理财破万亿，含权产品能碰吗？

混合类产品上半年规模从0.87万亿增到1.07万亿，半年新增2000亿，是增速最快的品类。这类产品会配一部分权益资产，收益弹性大，但净值波动也大。国家金融与发展实验室副主任曾刚提醒过，中期来看“固收+”与权益类产品的净值走势将高度依赖A股表现，投资者需要将其与传统固收理财产品区别看待。

换句话说，过去买理财闭眼等收益的日子过去了。含权产品可能赚更多，也可能亏本金，适合能承受净值波动、且有长期配置打算的人。风险偏好保守的，还是固收类为主，别看着收益高就冲进去。

存款搬家趋势正在放缓。上半年理财规模同比增速9.75%，明显低于2025年全年的11.15%；一季度规模还缩水超万亿，二季度才回升1.75万亿。理财公司通过下沉渠道触达长尾客群，跨行代销机构半年增加63家至656家，但居民资金去向已经生变——不是所有钱都往理财搬了。

银行自营理财持续收缩，同比下滑22.26%至2.48万亿，中小银行逐步转型代销。32家理财公司市场份额已占92.63%，其中31家打通了跨行代销渠道。对普通投资者来说，买理财的渠道更分散了，但产品供给也更碎片化，单只产品平均规模在缩小，挑选难度反而上升。

理财收益下行是趋势，不是短期波动。上半年平均2.05%，7月已经降到1.42%-1.69%，与5年期大额存单1.6%的利差基本消失。养老理财3.6%的收益看着诱人，但要用五到十年的流动性去换。钱放哪，取决于这笔钱多久不用，以及能不能接受净值波动。

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